产能利用率和利润率

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中集集团000039
全球集装箱贸易回暖
2016年以来全球集装箱贸易回暖,贸易增速水平实现了适度的回升。我们在wx公众h策略帮,提到的量化个股以中国主要港口集装箱吞吐量为例,增速水平在2016年3月实现向上转折,之后增速波动上升,到 2017年5月,集装箱吞吐量增速达10.88%,2013年以来仅有3个月实现了单月10%以 上的增速。2017年5月中国主要港口集装箱吞吐量突破2,000万标准箱,结束了 2015-16年徘徊在1,800万标准箱上下的态势,创下了单月吞吐量新高。

租赁公司集装箱利用率达到历史高位
租赁公司从2016Q2开始加大新箱购置活动,与此同时,在租赁延期比率大幅提升、新箱租赁保持良好的情况下,租赁公司集装箱的利用率持续提升,已经恢复到历史高位。从全球几家顶级集装箱租赁企业的情况来看,到2017年5月Triton公司、Textainer公司集装箱利用率达到96%。根据CAI公司2016年年报,CAI公司2017年6月16日集装箱利用率达到97.7%,预计2017Q2平均利用率97.3%,较上一季度提升1.6个百分点,并预期到Q3利用率将达到98%,而上一次达到98%利用率要追溯至2011年。

集装箱制造业排产饱满
当前全球集装箱处于供给紧张状态,根据CAI公司在2017年6月发布的年报资料,集装箱制造商排产已经到8月份。集装箱从制造工厂交付,到集运企业或租赁企业真正使用,通常需要几个月时间。由于2016年上半年订箱稀少,集运企业和租赁企业在工厂的集装箱堆存,到 2015年中最高的接近120万TEU,下降至2016年11月的33万TEU。而随着2017Q1以来租赁企业仍然保持一定的新箱采购,同时集运企业新箱采购大幅增长,租赁企业和集运企业在工厂的堆存开始回升,到2017年3月堆存量合计达到57万TEU, 但随着交货期到来,2017年4月堆存量减少至52万TEU,显示当前存货流转良好。

中集集团集装行业龙头企业
目前世界 95%以上的集装箱来自中国,其中在中国排名前三的是中集集团,胜狮货柜和新华昌,而中集集团产销量均为世界第一,据中国集装箱行业协会发布的报告中显示,2015 年公司集装箱的市场份额大概达到 50%,且其生产拥有自主知识产权的全系列集装箱产品。从集装箱细分种类看,公司生产的集装箱主要可分为三种:干货集 装箱、冷藏集装箱和特种集装箱,分别服务于不同的产品。目前干货集装箱的销售量比较稳 定,保持在 120 万 TEU 水平附近,且冷藏集装箱销售逐年增长。

公司是一家为全球市场服务的跨国经营集团
中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司,是世界领先的物流装备和能源装备供应商,总部位于中国深圳。公司致力于在如下主要的业 务领域:集装箱、道路运输车辆、能源和化工装备、海洋工程、物流服务、空港设备等,提 供高品质与可信赖的装备和服务。支持这些业务蓬勃发展的有:提供专业资金管理的财务公 司,以及融资服务的融资租赁公司。就市场占有率而言,中集有 10 多个产品持续多年保持全球第一。作为一家为全球市场服务的跨国经营集团,中集在亚洲、北美、欧洲、澳洲等地 区拥有 200 余家成员企业,客户和销售网络分布在全球 100 多个国家和地区。

公司是中国集装箱产业龙头
集团是全球唯一能够提供干货集装箱,冷藏集装箱,罐式集装 箱及其它各类特种箱等全系列集装箱产品,并拥有完全自主知识产权的集装箱制造和服务企业。公司保持产销量世界第一的行业地位,可生产拥有自主知识产权的全系列集装箱产品。产品和服务包括 ISO 干货箱,ISO 冷藏箱,特种冷藏箱,其他各类特种箱,托盘箱,模块化 房箱等,以及集装箱木地板及集装箱服务。具备了年产超过 200 万 TEU 的生产能力,在遍 布华南,华东,华北以及重庆等全国各地区发展壮大了18 个集装箱制造产业园,包括分布于中国沿海和重庆的十多个干货箱基地,分布于上海,扬州和青岛的冷藏箱制造基地,分布 于南通,扬州,新会,青岛的特种箱生产基地。集装箱木地板业务已拥有深圳,江门,徐州,嘉善等多个国内生产基地,集装箱堆场业务,已拥有多家集装箱服务企业,已形成了覆盖国内沿海主要干线港口的服务网络。

提高产能利用率和利润率
集团拥有丰富的集装箱生产经验,可生产拥有自主知识产权的全系列集装箱产品。集团面对集装箱业务需求疲软、产能利用率较低的情况,采取合并生产基地等措施,主动收缩产能,以利于提高产能利用率和利润率。东莞凤岗的集装箱迁建项目仍在有序推进中,预计项目一期生产线将于明年上半年建成投产;青岛冷链产业园的产能迁建项目已经建成并顺利投产,可满足近年稳步增长的特种冷藏集装箱市场需求。

受益行业拐点
我们在wx公众h策略帮,提到的量化个股认为随着集装箱行业需求回暖、供需格局改善,中集集团集装箱业务从16年底开始从底部回升,收入与毛利率逐渐恢复。2016年下半年中集集团集装箱毛利率10.6%,较上 半年提升2.11个百分点,2016年全年集装箱业务贡献净利润3.67亿元。2017年Q1公 司干货集装箱销量29.19万TEU,同比增长265.8%;冷藏箱销量1.44万TEU,同比下 降5.3%。2017Q1公司集装箱制造业务实现销售收入5,304百万元,同比增长148.8%。 2017年公司集装箱业务开局良好,随着下游的集运逐渐进入2-3 季度的旺季,集装箱业务有望持续改善。

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