山东四版市场分析报告

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区域性股权交易市场即我们所说的“四板”市场,是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场,是我国多层次资本市场的重要组成部分,亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资,鼓励科技创新和激活民间资本,加强对实体经济弱环节的支持,具有积极作用。

  四板市场目前发展情况

  截止到6月底,我国各类股权交易或托管中心共34家,其中上海股权托管交易中心挂牌家数最多为9168家,其次为前海股权交易中心为8816家,齐鲁股权交易中心挂牌家数为675家,在全国排名第14名,蓝海股交中心挂牌家数为483家,在全国排名第18名。

  

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图一 全国挂牌企业家数前20股交中心

  从挂牌企业的地域看,广东省最多,挂牌企业为8921家;浙江省其次,共有3854家企业挂牌,福建省位居第三,为3021家,山东省排名第七,共有2007家挂牌企业,挂牌企业家数基本与山东省经济发展状况相差较大。从挂牌企业所属行业看,资本货物行业挂牌企业居于前列,占全部挂牌企业的23.14%,具体的行业分布可见下图。从各地股权交易中心实际挂牌企业情况看,目前仅有前海股权交易中心、上海股权交易中心、天津股权交易中心三家面向全国市场开展服务。

  

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图二 全国挂牌企业行业分布

  新三板与区域性股交中心区别

  1、定位不同。

  区域行股权市场是私募的市场、非公开的市场,而新三板是公开的全国市场们 这是两者定位上最大的区别。

  2、监管机构不同。

  新三板为证监会监管,区域性股权交易中心为地方政府部门监管。审批机构不同,新三板由国务院直接审批设立,区域性股权交易中心由省级政府审批设立。

  3、股东人数不同。

  新三板挂牌公司股东可以突破200人,区域性股权交易中心挂牌的股份公司股东不能超过200人。

  4、交易方式不同。

  新三板可以采取协议、做市商、集中竞价三种交易方式,区域性股权交易中心只能采用协议方式。

  5、股价形成机制不同

  新三板挂牌企业依据股票交易形成价格,区域性股权交易中心挂牌企业根据公司净资产确定股价。

  根据证监会发布的《区域性股权交易市场监督管理试行办法》(征求意见稿)的规定,区域性股权交易市场原则上服务于该行政区划内的中小微企业,跨区域服务的股权交易中心的相关业务将逐步清理规范。

  

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  山东省两个股权交易中心发展情况

  2010年12月,齐鲁股权交易中心成立,2014年4月蓝海股交中心开业,山东省内四板市场不断丰富,为拟挂牌企业提供更多的选择余地,形成“双核”并行的格局,为企业提供更多便捷、到位的服务。

  1、齐鲁股权交易中心发展情况

  根据Wind统计数据,截止到2016年6月30日,齐鲁股交中心成立 5年多,挂牌企业达 675家,市值为321.75亿元,托管企业共 848家,中介机构424家,展示企业4655家,推动企业实现直接与间接融资 233亿元,逐步形成了集私募股权、私募债券、股权质押、集合信贷、互联网融资等多种融资服务于一体的投融资服务体系。

  由于区域性股权交易中心的定位本就是针对本地区的企业,所以在齐鲁股交中心挂牌的企业绝大部分都在山东省内,只有10家企业属于其他省市,北京有2家,河南省为3家,黑龙江、上海、四川、广东省、浙江省各1家。从山东省挂牌企业的城市分布来看,淄博市最多为80家,菏泽市仅为10家。分析原因,齐鲁股权交易中心总部位于淄博市,在烟台、德州、济南等地都设置运营中心,这都利于吸收当地企业挂牌。潍坊、临沂、东营等地的企业发展较好,挂牌企业自然较多。青岛市之所以在齐鲁股权交易中心挂牌企业表现并不突出,主要是青岛本市就设立蓝海股交中心,吸收了大部分的当地企业。

  

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图三 齐鲁股交中心挂牌企业地区分布

  从挂牌企业的行业分布来看,山东省挂牌企业中制造业占比最大,占全部挂牌企业的56.30%。而排名第二的金融业,仅占5.19%,再次是信息传输、软件和信息技术服务业,占比为4.30%,与制造业的差距非常大。在新三板和创业板以及主板市场上,山东省的制造业占比同样也是最大,说明山东省制造业较为发达,而新兴产业、创新型企业较少,山东省急需对产业结构进行调整。

  

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图四 齐鲁股交中心挂牌企业行业分布

  从注册资本来看,由于股权交易中心对挂牌企业的注册资本无明确限制,所以挂牌企业的注册资本差距较大,从统计数据来看,山东省挂牌企业注册资本最低的为3万元,最高的达到5.8亿元,注册资本在1000-5000万元的挂牌企业数量最多,为344家,占全部企业的50.96%。

  

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  图五 挂牌企业注册资本分布

  2、青岛蓝海股权交易中心

  截止到2016年6月30日,青岛蓝海股交中心挂牌企业总数已经达到483家,挂牌、展示、托管企业数量超过1500家,范围涵盖青岛、济南、威海、德州、潍坊、东营、日照、临沂、聊城、烟台等地,共实现融资近40亿元。

  从挂牌企业的区域分布情况来看,青岛蓝海股交中心的地域性更强,只有4家企业是省外企业,其中两家黑龙江省、1家河北省、1家海南省,其余479家全部为山东省内企业。从省内挂牌企业的分布来看,仅青岛市的挂牌企业就425家,占全部企业的87.99%。

  从挂牌企业的行业来看,同样也是制造业占比最大,但是蓝海股交中心挂牌企业制造业的占比低于齐鲁股交中心制造业的占比。金融业挂牌企业占11.08%,青岛地区金融业挂牌企业相对齐鲁股交中心占比要高,说明青岛地区的金融业相对山东省其他地区相对发达,青岛市的财富管理中心以及金融改革试验等一系列改革措施都对当地的金融业具有促进作用。

  

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  图六 蓝海股交中心挂牌企业行业分布

  从注册资本来看,蓝海股交中心注册资本超过10亿元的有3家,其中国信金融注册资本最高为30亿元,另外注册资本超过10亿元的企业为城乡小贷和城乡担保,这三家企业的所属行业全部为金融业。注册资本最低的也为10万元,注册资本在1000-5000万元区间的挂牌企业家数最多,为152家。

  

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  图七 蓝海股交中心挂牌企业注册资本

  值得注意的是,近期政府部门支持企业在齐鲁股交中心挂牌利好不断。 4月 15日,山东省政府出台《关于减轻企业税费负担降低财务支出成本的意见》,明确提出对全省在齐鲁股交中心挂牌且进行直接融资的企业,给予 10万元/户的一次性补助。此前的 3月29日,山东省金融办、山东省工商局等四部门联合发文《关于规范开展改制企业股份登记托管工作的指导意见》,鼓励全省改制企业在股交中心实施股权托管和挂牌。山东省重视四板的发展,能有效推动山东省多层次资本市场的建设。
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