五千之后天下归蓝筹

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五千之后天下归蓝筹

6月刚刚开始一周,沪指就站上了众望所归的5000点。

就在一周前的5月28日,股市经历了惊魂一跳。当日沪指暴跌6.5%,可谓哀鸿遍野,收盘后一片看空之声,很多人认定股市到了顶。

我当日收盘后发表了《 528暴跌后必创新高》一文,认为不过是大牛市中的一次快速调整,已经一步到位,后市将持续回升,对股市前景作了十分乐观的判断。

次日瞬间探底回升企稳后,我又发表了《 伪利空挡不住真大牛》一文,认为导致528暴跌的四大利空都是伪利空,真正的大牛市不惧伪利空, 大牛市未到中场,后面的行情更精彩,低估值蓝筹股将是下半场精彩行情的主角。

果不其然,此后仅仅5个交易日,沪指就全部收复了暴跌失地,创出了5023点新高。

在这一波行情中,最低估值的银行股成为大盘冲关拔寨的主力军团,有色、钢铁、煤炭、房地产等周期股纷纷补涨,而市盈率高高在上的创小板停止了疯涨的势头。

当前的问题是,5000点后该投资哪些股票?

这是一个争议极大的问题,实质上的问题是究竟以什么来衡量股票的投资价值。

按照通常的道理,股票是上市公司股权的证明书,公司赢利多寡是决定股票真实价值的基础,股价应当与公司内在价值相当,就是所谓货真价实。通常认为,市盈率是衡量股票投资价值的基本指标,市盈率正常、低于正常水平的股票值得投资,而高于正常水平的股票不值得投资。用大白话说,只有真真实实赚大钱、股价又偏低的公司股票,才是真正值得投资的股票。

让我们来看看疯狂上涨的创业板,从2012年12月的585点上升到本月的4037点,两年半上涨6倍,市盈率150倍,其股价盈利率仅为0.66%,不及当前一年期存款利率的三分之一。这就是说,投资创业板的收益远远不如存银行,需要150年才能收回成本。只有傻子才会做这样极不划算的投资。

但是,现在那些活跃在各种媒体的,很多就是那些赌博式投资机构(公募基金为代表)的代言人。他们极尽忽悠之能事,变换着花样鼓噪,要吸引中小散户去接棒庄家们把持的创业板。

他们抓住要害,首先颠覆的就是市盈率的价值衡量功能。他们说市盈率是个过时的概念,只有死脑筋不开窍的人才会坚守。现在的创业板代表经济转型的大方向,将来会有几何级数的增长,应完全抛弃市盈率概念。接照他们的的逻辑推理,创业板只能用市梦率、市胆率来衡量,人有多大胆,股有多高价。他们还拿出微软、苹果公司之类的例子来佐证,言之凿凿,不容有疑。

其实,这些歪理邪说完全经不起推敲。创业板是有新经济的因素(传统行业何尝不可更新换代),但并不是就可以抛开业绩支撑来定价。拿遥远未来的不一定能实现的业绩说事,炒出几百上千上万倍市盈率的股价,本质上和诈骗没有什么两样。按照世界股市的规律,创业板公司总体上极不稳定,多数会在激烈的竞争中消失,能胜出的少之又少,如凤毛麟角。由于风险极大,创业板整体估值通常低于蓝筹股,大体在20倍左右。而当前A股创业板市盈率150倍,存在百分之八十的水分。当年的纳斯达克从市盈率高峰摔落三分之二才止住,A股的创业板也难免同样的结局。

当前的创业板炒作疯狂到极点,常常是每天百点的速度飞涨,近日甚至有券商高喊创业板下半年会到8000点(到那时是300倍市盈率),甚是激动人心。在这样的氛围中,一些中小投资者心痒难熬,抛弃蓝筹股追逐创业板,尽情享受着泡沫中游泳的狂欢。他们都相信自己有一双慧眼,自己手中的股票就是未来的微软、苹果、阿里巴巴,浑然不觉自己身处十分危险的境地。

全通教育、安硕信息之类的前期大热门股正在从高空坠落,已经拉响了创业板泡沫破灭的警报。

一些投资者在主板垃圾股、概念炒作中不能自拔,也是危险重重。一家业绩亏损的房地产股多伦股份,在没有项目、没有技术、没有人才、没有资金的情况下,凭借着一个公司改名(匹凸匹)花招,连拉涨停,近一个月获得一倍多的涨幅,一发不可收拾。这类垃圾、故事公司未来一定会从悬崖跌落,投资者血本无归将不可避免。

管理层一贯倡导价值投资,近半年来频繁提示炒作风险,针对的就是这类股票的风险。可是一些专业人士偏偏要曲解管理层本意, 转嫁祸水, 把防范风险的矛头移向主板蓝筹股,引导中小投资者弃优从劣,参与炒作。此种不正常现象已经引起管理层注意。管理层宣示要打击新式坐庄正是要扭转歪曲,拨乱反正。

券商们已经意识到巨大的风险将要降临,纷纷将创业板和垃圾股剔除出两融标的,大幅度降低这类股票充抵保证金折算比例(最低为0),加快了降温速度。

日前中国证券投资基金业协会发出倡议书,针对公募基金投资创业板引发市场关注的问题,倡议坚持价值投资导向,提高风险控制能力,坚持长线投资,坚持投资者利益优先,自觉维护市场秩序。不得利用资金优势、持股优势和信息优势,单独或者合谋串通,操纵证券交易价格或交易量,误导和干扰市场。

山雨欲来风满楼。近两天创业板从高空连续飘落,预兆已经出现。

中小投资者应当听从管理层善意劝告,必须坚决避开那些市盈率高高在上的股票和垃圾股。执迷不悟,将自食恶果。

当前牛市还在上半场,但要为下半场做出布局。

当务之急是寻找价值洼地,争取在大牛市后半场取得更好收益。

当前沪深300、上证50是价值洼地。其中的一些行业龙头股更是洼地中的洼地。

最低估值的是银行股,目前总体市盈率约8倍,未来一两年有翻倍的可能。南京银行近期快速上升,市盈率仍低于10倍,市净率低于2倍,成为该板块领头羊。(现正停牌筹备定向增发。)未来数家拟IPO的银行发行上市,将是股价暴发的契机。银行的混合所有制改革、混业经营、员工持股、养老金增持、外资抢筹等等,将推动银行股价恢复性上涨。

各行各业中的许多龙头公司股价仍然很低,很多低于15倍市盈率,如空调业的格力、汽车业的上汽等等,具有很大的上升空间。

特别值得一提的是服装业龙头雅戈尔。公司静态市盈率仅为16倍,动态市盈率低于10倍,为两市所罕见。该公司 至2015年6月5日持有浦发银行、中国平安、汉麻产业、创业软件等可供出售 金融资产1102854万元,持有宁波银行市值780396万元,合计1883250万元,折合每股为8.46元。公司还有其他投资几十亿元(包括新兴产业大健康投资10亿元),正陆续进入收获期。正筹划定向增发50亿元,以升级改造服装主业,增强房地产养老地产业,后几年有极强增长潜能。

当前绝大部分股票已经冲过历史高点。但业绩出众、动态市盈率不足10倍的雅戈尔,股价却远离34.5元的历史高点,后期将急起直追。

6月5日沪指经反复振荡后站上5000点(创业板从高位回落),但当天的新闻发布会破天荒地没有再提示风险,表明了管理层对主板蓝筹股行情的认可。

牛市正未有穷期,后市天下归蓝筹。
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